A Casas Bahia acaba de anunciar que concluiu uma negociação com seus credores para a conversão de parte de sua dívida — um movimento que vai reduzir a alavancagem da companhia pela metade num momento em que as despesas financeiras têm consumido todo o EBITDA. A Casas Bahia tem hoje uma dívida bruta de R$ 4,5 bilhões, com uma alavancagem de 1,6x EBITDA.
A companhia vai converter em ações toda a série 2 da sua 10º emissão de debêntures (que totaliza R$ 1,5 bilhão). Hoje essas debêntures estão nas mãos do Bradesco e do Banco do Brasil, mas os dois bancos vão vender os papéis para um outro player financeiro, que se tornará o maior acionista da Casas Bahia. A identidade deste investidor não foi revelada.
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A conversão será feita a um desconto de 20% sobre a média do preço da ação nos 90 pregões anteriores à data do closing da operação. Se o closing fosse hoje, por exemplo, a conversão geraria uma diluição de 77,5%, com o novo player ficando com essa participação na empresa. Já a participação da família Klein, que hoje tem 21% da empresa, cairia para menos de 5%.
Após este movimento, a dívida bruta vai cair para R$ 2,9 bi, e a alavancagem para 0,8x EBITDA. A reorganização da estrutura de capital vem num momento em que as despesas financeiras têm consumido todo o EBITDA das Casas Bahia. No ano passado, essas despesas somaram mais de R$ 2 bi; no primeiro tri deste ano, foram de mais de R$ 600 milhões.
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