BTG Pactual (BPAC11): por que a XP reduziu o preço-alvo das ações?

Com os resultados trimestrais do BTG Pactual (BPAC11) em mãos e as projeções macroeconômicas, a XP atualizou suas estimativas para o papel, decidindo reduzir o preço-alvo das units do banco de R$ 41 para R$ 36. 

O novo valor representa um potencial de alta de 12,71% ante o fechamento do papel no pregão de quarta (5). A corretora de ativos afirmou que, apesar do BTG ter mantido seus resultados sólidos, o quadro macro pode impactar o banco, sobretudo por conta de sua deterioração rápida no final de dezembro. 

As units ativo que concentra duas ou mais ações de uma empresa negociadas em conjunto). 

“Embora continuemos construtivos e acreditemos que o BTG está bem preparado para navegar pelo ambiente incerto à frente, mantemos nossa recomendação neutra, principalmente devido ao potencial de valorização limitado”, disseram os analistas da XP, segundo o “Money Times”.

Além disso, Bernardo Guttmann, Matheus Guimarães e Rafael Nobre, que assinaram o relatório, também indicaram que o BTG tem resiliência, devido a suas diversificadas fontes de receitas. O que ocorreu pela expansão do crédito corporativo e pela operação de gestão de ativos, que manteve estabilidade mesmo na contração do PIB em 2020. 

Sendo assim, a projeção da XP é que o banco de investimentos aumente seu lucro líquido em 18%, na comparação ano a ano. E há expectativas também de que os ganhos diversificados compensem a queda esperada no Investment Banking, segundo o veículo de notícias.

Paralelamente, considerando o ROE (retorno sobre patrimônio líquido), os analistas esperam que a alavancagem continue sendo o principal impulsionador. Já a receita, por sua vez, deve estar mais voltada para que negócios que demandam ativos ponderados pelo risco possam comprimir a margem líquida. 

“A combinação desses dois fatores pode limitar a capacidade do banco de entregar ROEs significativamente mais altos no futuro”, defendeu a XP.

Por fim, a perspectiva da corretora é que, caso o cenário macroeconômico do país melhore mais rápido do que esperado, os negócios do BTG Pactual em segmentos que não exigem grandes volumes de ativos ponderados pelo risco sejam impulsionados pela retomada da retomada da atividade econômica.

Fundo do BTG Pactal (BTRA11) se torna uma máquina de recuperar terras

Após ter tido duas perdas em meio aos processos de recuperação judicial de produtores rurais nos últimos dois anos, o FII (fundo de investimentos imobiliário) em terras agrícolas do banco BTG Pactual (BPAC11), nomeado BTRA11, se tornou uma máquina de recuperação de terras, dando sinais aos investidores de eu é possível recompor o valor das cotas.

O fundo BTRA11 tem mais de 13,4 mil cotistas e R$ 370 milhões sob gestão. Desde o início do ano, ele tem acumulado alta de 13%, mas ainda negocia a apenas 43% do valor patrimonial. Atualmente, as cotas são negociadas a R$ 47,94, uma desvalorização de 50% desde o IPO (oferta inicial de ações), realizado em 2021.

Espera-se que, aos poucos, os investidores percebam que o fundo tem uma capacidade de recuperar os ativos, o que pode ficar mais evidente coma reintegração de posse de fazendas que estavam sob operação de produtores inadimplentes, segundo o site “TheAgriBiz”.

O que impulsiona o processo é o fato de que o fundo do BTG opera em modelos de sale e leaseback, que significa que o fundo compra terras e arrenda as propriedades para utilização por produtores por um determinado tempo.

No caso do BTRRA11, esse prazo era de 10 anos para as operações e com o final do período, o produtor tem a opção de recomprar a terra, se estiver com todos os pagamentos atualizados.

Ainda assim, conseguir recuperar a posse das terras será complicado para o fundo do BTG. Visto que para conseguir reaver a posse das fazendas desde que os problemas começaram, o fundo passou para a tutela de uma área focada em special situations, um equipe de resposta rápida a problemas mais complexos. A partir de então, foram pelo menos três reintegrações de posse em um curto tempo.

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